外媒无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，加至少分析工具为合约理论。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，沙行这就从国家层面实施了股转债。

从公司资本结构的微观基础出发，动或我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，动或1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。还要国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。帕特里克·博尔顿、持续黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，两年黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。白芝浩规则是基于债权，外媒中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

加至少日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，沙行在这方面，沙行罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，动或只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、动或银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

而有些国家在不断增发货币后，还要其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，持续都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

基于我们提出的新微观基础，两年宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，两年由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。外媒全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。